投资评级 - 股票数据 - 数据核心证券之星-提炼精

　　瑞鹄模具(002997) 公司设立机械人全资子公司，持续开辟新兴营业 公司发布关于设立全资子公司的通知布告，设立芜湖瑞祥智能机械人无限公司，注册本钱2000万元。通过设立机械人全资子公司，瑞鹄模具从汽车零部件板块向机械人范畴进一步拓展，有益于新兴财产的持续开辟，注入持久增加动力。公司正在模具配备和从动化产线方面具备领先的合作力，下旅客户涵盖国表里大部门出名整车厂。公司自2023年以来依托大客户奇瑞的劣势，持续发力汽车轻量化零部件板块，正在一体化压铸、铝合金冲压等范畴堆集了成熟的手艺工艺，跟人形机械人环节部件具备手艺同源性。我们维持此前的盈利预测，估计2024-2026年归母净利润别离为3。48/4。70/6。10亿元，对应EPS别离为1。66/2。25/2。91元/股，当前股价对应2024-2026年的PE别离为22。9/16。9/13。1倍，公司客户布局优良，零部件轻量化营业送来成长拐点，发力机械人打制新增加极，维持“买入”评级。 奇瑞于近期设立机械人科技公司发力AI，公司绑定大客户奇瑞无望借势起飞 安徽墨甲智创机械人科技1月7日成立，注册本钱1亿元，由奇瑞汽车全资持股。从停业务包罗智能机械人研发发卖，以及AI使用软件开辟等。瑞鹄模具为奇瑞多款车型出产冲压件和锻制件，将来无望切入奇瑞机械人供应链。 智界R7销量高企无望成为爆款车型，公司做为一体化压铸供应商充实受益 智界R7做为鸿蒙智行首款轿跑SUV，上市百天累计大定冲破5。8万台，无望成为2025年爆款车型。该车型配备目前第一流的192线激光雷达，配备华为ADS3。0高阶智驾。最大纯电续航802km，采用800V高压超充，增程版CLTC续航里程高达1570km。同时全系还标配持续可变阻尼减振器+空气悬架，成为ModelY和问界M7的主要合作者。瑞鹄模具做为智界R7一体化压铸供应商，无望充实受益其销量的爬升。 风险提醒：沉点客户销量不及预期、上逛原材料跌价、宏不雅经济波动的风险。

　　瑞鹄模具(002997) 配备和汽零业持续贡献，24Q3业绩同比高增 公司发布2024年三季报，24Q1-Q3公司实现营收17。26亿元，同比+32。99%；归母净利润2。53亿元，同比+63。66%。从盈利能力看，公司24Q1-Q3毛利率达24。28%，同比+0。30pct；24Q1-Q3净利率达16。52%，同比+3。63pct。24Q3公司营收达6。05亿元，同比+37。97%/环比-1。68%；归母净利润达0。91亿元，同比+41。61%，环比+5。74%。从盈利能力看，公司24Q3毛利率达24。54%，同比-4。61pct/环比+0。05pct；24Q3净利率达17。21%，同比+1。61pct/环比+1。14pct。24Q3公司三费（不含研发）费用率达5。63%，同比-3。3pct/环比-0。29pct。此中发卖费用/办理费用/财政费用率别离为 1。08%/5。49%/-0。94%，同比-0。88pct/-0。84pct/-1。60pct，研发费用率5。27%，同比-0。70pct。 配备正在手订单丰裕，零部件营业加快放量 截至2024年6月30日，公司汽车制制配备营业正在手订单39。30亿元，较上岁暮增加14。95%，正在手订单丰裕，为业绩增加供给根本。同时，公司轻量化零部件营业连续进入量产阶段，此中铝合金一体化压铸车身布局件产物于2023年4季度启动量产，铝合金细密成形锻制动总零部件于2023年2季度全面量产，23岁暮进入稳产阶段，高强度板及铝合金板材冲焊件于2023年4季度起头量产，23岁暮部门进入爬产阶段。24Q1公司汽车轻量化零部件收入占比约为20%。跟着多款车型零部件营业连续进入量产阶段，为公司前三季度收入带来积极增加。 奇瑞销量高增，智界R7展示热卖潜质 公司取奇瑞深度合做：奇瑞是公司主要客户之一，也是公司股东芜湖奇瑞科技无限公司的控股股东。奇瑞9月销量24。45万辆，同比增加28。6%。此中新能源销量5。89万辆，同比增加183。4%。奇瑞Q3销量65。2万辆，同比+27。4%/环比+14。2%。 9月24日，奇瑞取华为合做推出的智界R7正式上市，售价区间25。98-33。98万元。新车定位为纯电动中大型SUV，同时也是鸿蒙智行首款轿跑SUV。新车采用处灵底盘平台出产，配备智能况识别系统，并搭载即将全面推送的HUAWEI ADS3。0端到端类人智驾系统。10月1日-5日鸿蒙智行全系车型累计大定冲破18600台，此中智界R7大定冲破6300台，为大定命量最高的车型，展示热卖潜质。公司取奇瑞深度合做，R7无望四时度起为公司贡献较大增量。 盈利预测取投资：估计24-26年归母净利润为3。49/4。34/5。68亿元，当前市值对应PE为19/15/12倍，维持“买入”评级。 风险提醒：汽车需求不及预期、原材料价钱等持续上涨、公司新营业拓展不及预期。

　　瑞鹄模具(002997) 投资要点 事务：公司发布2024年年度演讲。2024年全年公司实现停业收入24。24亿元，同比增加29。16%；实现归母净利润3。50亿元，同比增加73。20%。 2024业绩合适预期，零部件营业驱动公司营收归母实现同比高增： 收入端，公司2024全年/24Q4营收别离为24。24/6。98亿元，同比别离增加29。16%/20。56%。此中1）模具+产线）零部件收入7。3亿元，同比+153。9%，毛利率13。54%，同比-0。41pct。盈利端，公司2024全年/24Q4归母净利润别离为3。50/0。98亿元，同比别离增加73。20%/103。91%；对应发卖净利率别离为16。64%/16。91%；同比别离增加4。97/8。00pct。毛利率方面，公司2024全年/24Q4分析毛利率别离为25。01%/26。81%；同比别离增加3。35/10。36pct。费用率方面，公司2024年发卖、办理、研发、财政费用率别离为1。2%/4。6%/4。9%/-0。2%，同比别离下降0。9/0。2/0。3/0。2pct；24Q4发卖、办理、研发、财政费用率别离为1。7%/3。3%/4。6%/0。3%，环比别离+0。62/-2。16/-0。66/+1。24pct。投资收益方面，公司2024全年/24Q4投资收益别离为0。90/0。26亿元，同比别离增加16。35%/15。02%。 汽车制制配备营业不变成长，汽车零部件营业快速放量。公司汽车制制配备营业包罗冲压模具及检具、焊拆从动化出产线及智能专机和AGV挪动机械人等。公司配备类营业手艺开辟能力、制制交付能力、以及市场开辟和客户办事等方面持续提拔，新衔接订单持续增加；截至2024年，公司汽车制制配备营业正在手订单38。56亿元，较上岁暮增加12。78%。汽车零部件营业方面次要产物包罗冲焊零部件、一体化压铸布局件和铝合金锻制动总件等，公司2022年起头介入汽车轻量化零部件营业，2024年零部件营业产能逐渐提拔，配套项目连续量产，为公司运营贡献主要增量。配备营业板块，公司启动AI手艺赋能模具设想，启动开辟智能协做机械人，加速黑灯工场落地。公司从动化产线和AGV挪动机械人产能规模进一步提拔，产线营业进入高速增加阶段。 盈利预测取投资评级：考虑到公司汽零营业规模放量和盈利提拔的节拍，我们将公司2025-2027年归母净利润预测上调至4。50亿元、5。70亿元、7。13亿元（2025、2026年前值为4。32亿元、5。35亿元），对应2025-2027年EPS别离为2。15元、2。72元、3。41元（2025、2026年前值为2。06元、2。55元），市盈率别离为20倍、16倍、维持“买入”评级。 风险提醒：乘用车价钱和超预期；铝价上涨超预期；焦点客户放量不及预期。

　　瑞鹄模具(002997) 事务！ 2024年10月18日，瑞鹄模具发布2024Q3业绩通知布告：2024Q3公司实现停业收入6。05亿元，归母净利润0。91亿元，扣非归母净利润0。77亿元，同比别离增加37。97%/41。61%/37。55%，环比别离变化-1。68%/+5。74%/-6。41%。 投资要点！ 2024Q3公司收入同比增加。2024Q3公司营收6。05亿元，同比+37。97%，环比-1。68%。公司营收同比增加，我们认为次要受益于下逛焦点客户奇瑞汽车销量持续增加，按照Marklines的数据，奇瑞汽车2024Q3实现销量63。11万辆，同比+30。82%，环比+14。30%。分营业来看，截至2024年6月，汽车制制配备营业正在手订单39。30亿元，较上岁暮增加14。95%，正在手订单充脚，将来一段期间内收入可预期性较强。汽车轻量化零部件营业方面，公司2022年起头介入汽车轻量化零部件营业，次要客户为奇瑞汽车，多款车型产物已批产供应，产量销量均持续提拔。按照智界汽车号，公司配套的智界R7于2024年9月24日上市，上市14天累计大定冲破2万台，跟着后续量产爬坡，无望带动公司轻量化零部件营业同步向上。 2024Q3公司盈利能力环比提拔。2024Q3公司实现归母净利润0。91亿元，同比+41。61%，环比+5。74%，发卖净利率达17。21%，同比+1。61pct，环比+1。13pct；发卖毛利率达24。54%，同比-4。61pct，环比+0。05pct。2024Q3公司发卖毛利率同比下降，次要系汽零营业 上半年正在建工程转固定资产较多带来折旧、摊销等较大，同时为产能预备出产人员等带来相关费用添加，而相关产物车型投放、产能爬坡需要必然过程，导致其毛利率呈现阶段性波动。我们认为，后续跟着投产车型增加、产量放上将带来产能操纵率提拔，会降低固定成本对毛利率的影响。费用端，2024Q3发卖/办理/研发/财政费用率别离为1。08%/5。49%/5。27%/-0。94%，同比别离-0。89/-0。85/-0。71/-1。60pct，公司对费用端的管控能力较强，此中财政费用持续优化，次要是公司2024岁首年月对可转换公司债券进行了赎回后，不再发生利钱费用，带来财政费用下降。 盈利预测和投资评级公司背靠大客户奇瑞汽车，保守从业制制配备营业订单持续，新营业轻量化零部件送来放量，带来收入高增加。我们估计公司2024-2026年实现停业收入28。89、36。25、42。96亿元，同比增速为54%、25%、19%；实现归母净利润3。49、4。37、5。56亿元，同比增速73%、25%、27%；EPS为1。67、2。09、2。65元，对应PE估值别离为19、15、12倍，我们看好公司将来成长，维持“增持”评级。 风险提醒1）焦点客户需求不及预期；2）新产物拓展不及预期；3）新产能取盈利爬坡不及预期；4）原材料价钱波动；5）零部件行业合作加剧；6）春联系关系方奇瑞汽车等的联系关系买卖金额和占比均提拔的风险。

　　瑞鹄模具(002997) 焦点概念 公司2024年业绩同比增加73%，营收增速超越行业25。3pct。瑞鹄模具2024年实现营收24。24亿元，同比+29%，超越行业25pct（24年国内汽车产量同比增加3。7%）；实现归母净利润3。5亿元，同比+73%；单季度看，24Q4收入6。98亿元，同比+21%，环比+15%；实现归母净利润0。98亿元，同比+103。9%，环比+7。6%。截至24岁尾，公司配备营业正在手订单38。56亿元，同比+12。78%。 数字化制制+内部办理效率提拔+原材料利好，公司归母净利率同比+3。7pct。2024年公司实现毛利率25。01%，同比+3。35pct；归母净利率14。43%，同比提拔3。7pct。盈利能力提拔来自数字化制制+内部办理效率提拔+原材料利好。2024年公司配备营业启动将AI手艺使用于笼盖件模具设想，持续提高模具开辟效率、缩短周期，同时零部件营业加快起量，规模效应逐季兑现。 自从品牌出海+协做机械人无望加快公司配备营业成长。2024年，公司配备 营业积极伴随国内头部品牌深化海外当地化开辟。后续无望受益于自从品牌加快“出口”到“出海”，受益于自从车企海外建厂、加快海外车型投放。2024年公司启动开辟智能协做机械人，推进工业机械人线体-线边仓储物流全场景使用，加速无人化“黑灯工场”智能制制方案落地推进。拟投资1。78亿元用于年产3000台智能机械人及周边智能制制系统处理方案的出产制制能力建立，公司配备营业结构持续完美。 轻量化零部件24年收入同比增加154%，正在手订单持续添加。2024年轻量化零部件收入7。3亿元，同比增加154%。此中铝合金一体化压铸车身布局件产物为4款车型量产，铝合金细密成形锻制动总件为3款机型量产，全年合计供货量达76。69万件，同比增加125。49%；高强度板及铝合金板材冲焊件为10余款车型量产，全年供货量5888万件，同比增加210。25%。瞻望后续，陪伴高强度板及铝合金冲焊件新能源车型定点连续量产；一体压铸增程车型量产+插混定点，公司轻量化无望持续拓展。 风险提醒：行业合作加剧风险、原材料价钱上涨风险。 投资：调高盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑瑞鹄模具配备营业受益于车型改款加快、自从车企海外建厂稳健增加；汽车零部件营业处于快速放量期，受益于取奇瑞等客户深度合做无望送来业绩高速增加。看好公司客户拓展及产物矩阵外延带来利润的持续向上冲破，我们调高盈利预测，25/26/27年净利润4。5/5。7/7。0亿元（原25/26年业绩预测为4。30/5。4亿元），维持“优于大市”评级。

　　瑞鹄模具(002997) 事务概述：公司披露2025年一季度演讲，2025年一季度营收7。47亿元，同比+47。76%；归母净利润0。97亿元，同比+28。49%；扣非归母净利0。93亿元，同比+31。41%。 25Q1业绩合适预期大客户奇瑞销量高增。1）营收端：2025Q1营收7。47亿元，同比+47。76%，环比+6。98%。2025Q1公司大客户奇瑞销量为620，025辆，同比+17。94%，环比-27。15%。沉点车型智界R7Q1销量为28，690辆，环比-15。33%，公司营收端环比逆势提拔。2）利润端：2025Q1公司实现归母净利润0。97亿元，同比+28。49%，环比-0。31%，合适预期。公司2025Q1毛利率为25。00%，同环比别离+1。27pct/-1。81pct，净利率为14。88%，同环比别离-1。37/-2。03pct，系产物布局改变影响。3）费用端：2025Q1发卖/办理/研发/财政费用率别离为0。69%/3。84%/3。93%/-0。05%，同比别离-1。00/-0。91/-1。65/+0。31pct，环比别离-1。01/+0。51/-0。68/-0。34pct，发卖费用波动系售后办事费列报口径调整所致，财政费用波动系利钱收入削减所致，研发费用取办理费用系一般费用波动。 设立全资子公司机械人结构加快。2024M12，安徽省工信厅发布《安徽省人形机械人财产成长步履打算（2024—2027）》，方针到2027年建立“23456”立异系统取财产生态，建成国内有主要影响力的财产成长高地。公司子公司瑞祥工业早有结构，2016年研发机械人总拼取激光丈量项目，2017年研发智能制制处理方案。近期公司设立全资子公司芜湖瑞祥智能机械人无限公司，涵盖机械人制制、研发、发卖等营业，加快机械人结构，积极响应财产打算。 配备类营业订单丰裕零部件营业产能。公司配备类营业正在手订单充脚，截至2024岁尾，公司正在手订单38。56亿元，同比+12。78%，产能负荷丰满。按照公司年报披露，轻量化零部件营业全数进入量产阶段，铝合金一体化压铸车身布局件产物为4款车型量产，铝合金细密成形锻制动总件为3款机型量产，全年合计供货达76。69万件，同比增加125。49%；此外，高强度板及铝合金板材冲焊件为十余款车型量产，全年供货量5，888。01万件，同比增加210。25%。我们认为，随定点项目标产能爬坡，公司业绩无望送来进一步提拔。 投资：配备类营业正在手订单充脚，轻量化营业随产能释将会带来进一步业绩提拔。我们估计公司2025-2027年营收别离为34。6/44。6/55。6亿元，归母净利为4。5/5。8/7。2亿元，对应EPS别离为2。17/2。77/3。46元。按照2025年4月23日收盘价38。60元，对应PE别离为18/14/11倍，维持“保举”评级。 风险提醒：销量不及预期；客户拓展环境不及预期；新营业成长不及预期；原材料价钱波动等。

　　瑞鹄模具(002997) 投资要点 事务：公司发布2024年三季度演讲。2024年前三季度公司实现停业收入17。26亿元，同比增加32。99%；实现归母净利润2。53亿元，同比增加63。66%。此中，2024Q3单季度公司实现停业收入6。05亿元，同比增加37。97%，环比微降1。68%；实现归母净利润0。91亿元，同比增加41。61%，环比增加5。74%。公司2024Q3业绩全体合适我们的预期。 2024Q3业绩合适预期，毛利率环比连结不变。收入端，公司2024Q3单季度实现停业收入6。05亿元，环比微降1。68%。从次要下逛2024Q3表示来看：奇瑞汽车批发63。07万辆，环比增加15。22%；星ES批发936辆，环比微增1。19%；星ET批发0。78万辆，环比增加13。06%；智界S7批发0。45万辆，环比下降63。63%。毛利率方面，公司2024Q3单季度分析毛利率24。54%，环比微增0。05个百分点，全体连结不变。费用率方面，公司2024Q3期间费用率为10。91%，环比提拔0。61个百分点，此中发卖、办理、研发、财政费用率别离为1。08%/5。49%/5。27%/-0。94%，环比别离+0。60/+0。33/+0。90/-1。23个百分点。投资收益方面，公司2024Q3实现投资收益0。27亿元，环比增加119。98%。净利润方面，公司2024Q3实现归母净利润0。91亿元，环比增加5。74%；对应归母净利率15。01%，环比提拔1。05个百分点。 汽车制制配备营业不变成长，汽车零部件营业快速放量。公司汽车制制配备营业包罗冲压模具及检具、焊拆从动化出产线及智能专机和AGV挪动机械人等。公司配备类营业手艺开辟能力、制制交付能力、以及市场开辟和客户办事等方面持续提拔，新衔接订单持续增加；截至2024年6月末，公司汽车制制配备营业正在手订单39。30亿元，较上岁暮增加14。95%。汽车零部件营业方面次要产物包罗冲焊零部件、一体化压铸布局件和铝合金锻制动总件等，公司2022年起头介入汽车轻量化零部件营业，2024年上半年零部件营业产能逐渐提拔，配套项目连续量产，为公司运营贡献主要增量。 盈利预测取投资评级：考虑到公司汽零营业规模放量和盈利提拔的节拍，我们将公司2024-2026年归母净利润的预测调整为3。54亿元、4。32亿元、5。35亿元（前值为3。40亿元、4。34亿元、5。30亿元），对应2024-2026年EPS别离为1。69元、2。06元、2。55元（前值为1。63元、2。07元、2。53元），市盈率别离为18。81倍、15。41倍、12。45倍，维持“买入”评级。 风险提醒：乘用车价钱和超预期；铝价上涨超预期；焦点客户放量不及预期。

　　瑞鹄模具(002997) 事务：公司发布2024年第三季度演讲，2024Q3营收6。05亿元，同比+37。97%，环比-1。68%；归母净利0。91亿元，同比+41。61%，环比+5。74%；扣非后归母净利0。77亿元，同比+37。55%，环比-6。41%。 24Q3业绩稳健增加零部件营业产能逐渐。1）收入端：2024Q3公司营收6。05亿元，同比+37。97%，环比-1。68%；公司营收同比增加，次要受益于下逛焦点客户奇瑞销量增加：奇瑞汽车2024Q3销量为652，172辆，同比+27。43%，环比+14。21%，同环比均向上；营收环比下滑，我们认为营收环比表示取大客户销量表示不分歧次要系收入确认导致，属季候性扰动。2）利润端： 2024Q3归母净利0。91亿元，同比+41。61%，环比+5。74%；扣非0。77亿元，同比+37。55%，环比-6。41%；2024Q3净利率达17。21%，同比+1。61pct，环比+1。14pct；毛利率达24。54%，同比-4。61pct，环比+0。05pct；2024Q3公司利润、净利率实现同环比提拔，次要得益于零部件营业放量，规模效应提拔；毛利率同比下降，次要系零部件营业为新增营业，当前尚未完全起量，前期投入较大，后续规模具备后毛利率无望提拔。3）费用端：2024Q3发卖/办理/研发/财政费用率别离为1。08%/5。49%/5。27%/-0。94%，同比别离-0。88/-0。84/-0。70/-1。60pct，环比别离+0。60/+0。33/+0。90/-1。23pct；费用率较客岁同期均有所下降，公司费用管控能力加强。 零部件营业规模效应提拔智界R7上市送来催化。2024Q3汽零营业延续2024Q2态势持续发力，当前客户以奇瑞为从。2024H1汽零营业停业收入达到2。57亿，同比+244。75%，营收占比达22。97%，同比+14。28pct；产能方面，目前现有产线仍正在稳步爬产，新能源汽车轻量化车身及环节零部件细密成形配备智能制制工场扶植项目（一期）公司估计2025年6月达到预定可利用形态；公司是智界品牌相关车型一体化压铸布局件、冲压件等产物的供应商，9月24日智界R7上市，上市14天累计大定冲破20，000台，无望带动公司盈利上行。 配备类营业供需两旺正在手订单丰裕+产能扩张带动盈利向上。公司配备类营业正在手订单丰裕，截至2024H1，公司正在手订单39。30亿元，较上岁暮+14。95%。产能负荷丰满，公司已建成的笼盖件模具升级扩产项目、焊拆从动化出产线年告竣营收端的兑现。客户拓展加快，2024H1新增客户包罗丰田汽车、达契亚汽车及相关“一带一”国度或地域属地品牌。 投资：公司当前配备类营业正在手订单充脚，轻量化营业随产能释将会带来进一步业绩提拔。我们估计公司2024-2026年营收25。7/34。2/44。6亿元，归母净利为3。6/4。6/5。8亿元，对应EPS别离为1。73/2。21/2。76元。按照2024年10月17日收盘价31。41元，对应PE别离为18/14/11倍，维持“保举”评级。 风险提醒：销量不及预期；新营业成长不及预期；原材料价钱波动等。

　　瑞鹄模具(002997) 事务：1月14日，公司发布关于设立全资子公司的通知布告。按照公司计谋规划及运营成长需要，瑞鹄模具正在芜湖市鸠江区设立全资子公司“芜湖瑞祥智能机械人无限公司”，注册本钱人平易近币2，000万元。运营范畴包罗工业机械人制制、智能机械人的研发、智能机械人发卖等，本次设立子公司有益于公司持续开辟新兴营业，加强中持久运营成长能力。 点评： 安徽省鼎力成长机械人财产，此中芜湖机械人财产成长迅猛。2024年12月6日，《安徽省人形机械人财产成长步履打算（2024—2027）》发布，明白提出到2027年，建立安徽省人形机械人财产的“23456”立异系统和财产生态，建成正在国内具有主要影响力的人形机械人财产成长高地。沉点打制合肥、芜湖两个财产先导区；扶植人形机械人省级立异平台、中试验证平台、招引孵化平台等三大平台；打制不少于四种型号具有国内代表性的人形机械人零件。芜湖市依托汽车及配备制制业根本，构成了笼盖从环节零部件到零件，再到系统集成的完零件器人财产系统。现在，芜湖已集聚机械人上下逛企业220家，年产值冲破300亿元，构成了以埃夫特、酷哇、行健机械人、奥一精机等企业为龙头的机械人本体和环节零部件企业集群。 瑞鹄模具为安徽财产链焦点标的，深度绑定奇瑞汽车。奇瑞旗下全资子公司奇瑞科技是公司第二大股东，且奇瑞汽车取瑞鹄同处于安徽芜湖，地缘附近，取奇瑞合做关系深挚。瑞鹄做为奇瑞取安徽财产链焦点标的，无望充实受益于安徽机械人财产成长趋向。 配备营业取轻量化营业配合发力，正在手订单充脚。公司为国内模具龙头，次要营业包罗汽车制制配备营业（次要产物包罗冲压模具及检具、焊拆从动化出产线及智能专机和AGV挪动机械人等）、汽车轻量化零部件营业（次要产物包罗高强度板及铝合金冲焊零部件、铝合金细密锻制零部件等）。公司是国内少数可以或许同时为客户供给完整的汽车白车身高端制制配备、智能制制手艺及全体处理方案的企业之一，截至2024H1，汽车制制配备营业正在手订单39。30亿元。2023年公司轻量化零部件营业连续进入量产阶段，此中铝合金一体化压铸车身布局件产物于2023年4季度启动量产，铝合金细密成形锻制动总零部件于2023年2季度全面量产（截至岁暮已进入稳产阶段），高强度板及铝合金板材冲焊件2023年4季度起头量产。 盈利预测：配备营业取轻量化营业配合发力，机械人营业无望打开成漫空间。我们估计公司2024-2026年归母净利润别离为3。4亿元、4。2亿元和5。4亿元，对应EPS别离为1。63、2。01、2。57元，对应PE别离23倍、19倍、15倍。 风险峻素：新产物研发不及预期、上逛原材料跌价等。

　　瑞鹄模具(002997) 焦点概念 公司2024年前三季度归母净利润同比增加64%。瑞鹄模具2024年前三季度实现营收17。26亿元，同比+33%；实现归母净利润2。53亿元，同比+64%；单季度看，24Q3收入6。05亿元，同比+38%，环比-2%；实现归母净利润0。91亿元，同比+42%，环比+6%。 受益于客户销量高增及新营业量产，公司营收增速超越行业24pct。自从品牌持续发力，以旧换新、车企促销等要素帮力，本年前三季度中国汽车销量2157万辆，同比+2。4%。公司营收增速超越行业31pct，焦点缘由鄙人旅客户销量快速增加及新营业放量。按照乘联会数据，奇瑞前三季度销量同比涨幅高达56%至169万辆。同时公司保守配备营业加快扩展客户布局，新增客户包罗丰田汽车、达契亚汽车及相关“一带一”国度或地域属地品牌等。 数字化制制+内部办理效率提拔，公司归母净利率环比+1。06pct。24Q3实现 毛利率24。5%，同比-4。61pct，环比持平微增，归母净利率15。04%，同比+0。43pct，环比+1。06pct。盈利能力提拔受益于公司规模效应扩大+产能操纵率提拔+内部办理效率提拔，24Q3公司发卖/办理/研发费用率别离1。16%/5。45%/5。29%，同比别离-0。90/-0。94/-0。65pct，环比别离+0。67/+0。25/+0。90pct。 上市公司从体深耕配备营业，子公司拓展零部件，白车身相关配套配备结构完整。公司从营汽车制制配备营业（冲压模具和从动化产线年成立成飞集成拓展部门汽车零部件，2017年成立瑞鹄浩博从营冲压零部件，2022年合伙成立瑞鹄轻量化从营铝合金细密锻制、缸体高压锻制和铝合金一体化压铸；为国内少数同时供给完整汽车白车身高端制制配备、智能制制手艺及全体处理方案、轻量化零部件供应一坐式供应商。客户布局绑定奇瑞同时普遍扩展某全球出名新能源品牌、奔跑、宝马、抱负、蔚来等优良车企，客户布局持续优化，零部件营业逐渐爬坡量产，公司业绩无望持续增加。 风险提醒：行业合作加剧风险、原材料价钱上涨风险。 投资：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑瑞鹄模具汽车零部件营业处于快速放量期，受益于取奇瑞等客户深度合做无望送来业绩高速增加。看好公司客户拓展及产物矩阵外延带来利润的持续向上冲破，我们维持盈利预测，估计24/25/26年净利润3。4/4。3/5。4亿元，维持“优于大市”评级。

　　瑞鹄模具(002997) 事务： 3月25日，公司发布2024年年度演讲，业绩合适我们预期，2024年实现营收24。24亿元，同比+29。16%，实现归母净利润3。50亿元，同比+73。20%；实现扣非归母净利润3。24亿元，同比+75。85%。2024年Q4实现营收6。98亿元，同比+20。56%，环比+15。44%；实现归母净利润0。98亿元，同比+103。91%，环比+7。60%；实现扣非归母净利润0。94亿元，同比+87。64%，环比+22。42%。 演讲要点： 制制配备营业订单持续增加，零部件营业占比快速添加 配备制制营业：公司演讲期内手艺开辟能力、制制交付能力、市场开辟和客户办事等方面持续提拔，新衔接订单持续增加。截至演讲期末，汽车配备制制营业正在手订单38。56亿元，较上岁暮增加12。78%。此外，公司正在2023年启动扶植的笼盖件模具智能工场将于2025年中旬全面投产，无望带动配备制制营业停业收入继续提拔； 轻量化零部件营业：颠末2022年的出产预备取2023年的产能逐际爬坡后，公司正在2024年送来轻量化零部件产能快速上量阶段。2024年公司汽车零部件及配件制制行业取得停业收入达7。30亿元，占总营收比沉已上升至30。10%，同比+153。89%。截至2024岁暮，公司已定点汽车轻量化零部件营业量产车型达16款，已衔接开辟中车型项目3款，公司轻量化零部件营业仍处于高速增加期。 公司通过转债资金加快第二曲线成长，同时无望拓展第三曲线月，公司打算刊行可转换公司债券，募集资金总额估计不跨越88，000万元，募集资金将投向年产20万套一体压铸车身件产物产线万套新能源汽车轻量化车身总成件产线台智能机械人及周边智能制制系统处理方案产线。我们认为公司无望通过募集资金的高效利用，将继续加力第二曲线的成长，同时也无望成功开辟智能机械人第三曲线。 投资取盈利预测 我们估计公司2025-2027年停业收入别离为32。58\45。23\56。90亿元，归母净利润别离为4。04\5。33\6。74亿元，按照当前最新股本测算，对应根基每股收益别离为1。93\2。55\3。22元，按照最新股价测算，对应PE21。36\16。17\12。81倍。维持“买入”评级。 风险提醒 行业周期波动风险，铝压铸行业合作加剧风险，联系关系买卖占比添加风险。

　　瑞鹄模具(002997) 事务：公司披露2024年度业绩预告：公司2024年全年估计实现归母净利润3。32-3。72亿元，同比+64。14%-83。92%；估计实现扣非归母净利润3。05-3。47亿元，同比+65。33%-88。10%。 2024Q4业绩合适预期智界R7销量高增。按照公司业绩预告中值计较，公司2024Q4单季度估计归母净利润0。99亿元，同比+106。25%，环比+8。79%；估计实现扣非归母净利润0。96亿元，同比+92。00%，环比+24。68%。公司2024年配备制制取轻量化营业双轮驱动，随产能不竭，带动全年业绩同比高增。2024Q4公司大客户奇瑞销量为851，123辆，同比+35。51%，环比+30。51%，带动公司业绩环比提拔。 设立全资子公司机械人结构加快。2024M12安徽省工业和消息化厅发布的《安徽省人形机械人财产成长步履打算（2024—2027）》明白，到2027年，建立安徽省人形机械人财产的“23456”立异系统和财产生态，建成正在国内具有主要影响力的人形机械人财产成长高地； 公司子公司瑞祥工业于2016年研发机械人总拼取激光丈量项目，2017年起头研发智能制制处理方案，包罗取安川共研机械人等。公司近期设立全资子公司芜湖瑞祥智能机械人无限公司，其运营范畴包罗工业机械人制制、智能机械人研发、智能机械人发卖、工业机械人发卖等，积极响应安徽省财产步履打算，开辟新兴营业，机械人结构加快。 配备类营业供需两旺零部件营业规模效应提拔。公司配备类营业正在手订单丰裕，截至2024H1，公司正在手订单39。30亿元，较上岁暮+14。95%。产能负荷丰满，公司已建成的笼盖件模具升级扩产项目、焊拆从动化出产线年告竣营收端的兑现； 公司2024H1汽零营业停业收入达到2。57亿元，同比+244。75%，营收占比达22。97%，同比+14。28pct；产能方面，目前现有产线仍正在稳步爬产，新能源汽车轻量化车身及环节零部件细密成形配备智能制制工场扶植项目（一期）公司估计2025年6月达到预定可利用形态；公司是智界品牌相关车型一体化压铸布局件、冲压件等产物的供应商，9月24日智界R7上市，上市14天累计大定冲破20，000台，2024M12单月销量冲破15，000台，带动公司盈利上行。 投资：公司当前配备类营业正在手订单充脚，轻量化营业随产能释将会带来进一步业绩提拔。我们估计公司2024-2026年营收25。2/34。6/44。6亿元，归母净利为3。5/4。5/5。6亿元，对应EPS别离为1。67/2。16/2。70元。按照2025年1月16日收盘价37。99元，对应PE别离为23/18/14倍，维持“保举”评级。 风险提醒：销量不及预期；新营业成长不及预期；原材料价钱波动等。

　　瑞鹄模具(002997) 焦点概念 公司2025Q1收入同比增加48%。瑞鹄模具2025Q1实现营收7。47亿元，同比+48%；实现归母净利润0。97亿元，同比+28%。受益于客户销量高增及新营业量产，公司营收增速超越行业33。5pct。自从品牌持续发力，以旧换新、车企促销等要素帮力，2025Q1中国汽车产量达到756万辆，同比增加14。5%。公司营收增速超越行业34pct，焦点缘由正在于下旅客户销量快速增加及新营业放量。按照官网数据，奇瑞2025Q1销量同比增加17%至62万辆。同时公司汽车制制配备营业积极深化国际支流品牌区域化市场开辟、一带一国度眷地品牌客户开辟，并积极伴随国内头部品牌深化海外当地化开辟。 公司毛利率同比+1。3pct。2025Q1实现毛利率25。00%，同比+1。27pct；归母净利率12。99%，同比-2。03pct。2025Q1发卖/办理/研发/财政费用率别离为0。67%/3。88%/3。88%/0。00%，同比别离-1。11/-0。86/-1。65/+0。40pct。公司配备及零部件营业加快起量，规模效应无望持续兑现。 设立机械人公司，加快结构机械人财产。公司启动开辟智能协做机械人，推进工业机械人线体-线边仓储物流全场景使用，加速无人化“黑灯工场”智能制制方案落地推进。1月13日，公司通知布告拟正在芜湖设立全资子公司芜湖瑞祥智能机械人无限公司，注册本钱人平易近币2000万元，拟投资1。78亿元用于年产3000台智能机械人及周边智能制制系统处理方案出产制制能力建立。 自从品牌出海无望加快公司配备营业成长。2024年，公司配备营业积极伴随国内头部品牌深化海外当地化开辟。后续无望受益于自从品牌加快“出口”到“出海”，受益于自从车企海外建厂、加快海外车型投放，瞻望2025年，陪伴自从品牌出海，公司配备营业无望持续增加。 轻量化零部件正在手订单持续添加。2024年轻量化零部件收入7。3亿元，同比+154%。瞻望后续，陪伴高强度板及铝合金冲焊件新能源车型定点连续量产；一体压铸增程车型量产+插混定点，公司零部件无望持续拓展。 风险提醒：行业合作加剧风险、原材料价钱上涨风险。 投资：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑瑞鹄模具配备营业受益于车型改款加快、自从车企海外建厂稳健增加；汽车零部件营业处于快速放量期，受益于取奇瑞等客户深度合做无望送来业绩高速增加。看好公司客户拓展及产物矩阵外延带来利润的持续向上冲破，我们维持盈利预测，25/26/27年净利润4。5/5。7/7。0亿元，维持“优于大市”评级。

　　瑞鹄模具(002997) 事务！ 2024年8月20日，瑞鹄模具发布2024年半年度业绩通知布告：2024H1公司实现停业收入11。21亿元，归母净利润1。62亿元，扣非归母净利润1。53亿元，同比别离增加30。45%/79。35%/95。75%。此中2024Q2，公司实现停业收入6。15亿元，归母净利润0。86亿元，扣非归母净利润0。82亿元，同比别离增加29。46%/81。70%/110。01%，环比别离增加21。70%/13。29%/17。01%。 投资要点！ 2024H1配备营业稳健放量，轻量化零部件营业持续成长。2024H1公司实现停业收入11。21亿元，同比增加30。45%。分营业来看，公司汽车制制配备营业2024H1实现收入8。34亿元，同比增加7。7%，次要受益于公司的手艺开辟能力、交付能力以及市场开辟和客户办事等方面持续提拔，新衔接订单持续增加。截至2024年6月，汽车制制配备营业正在手订单39。30亿元，较上岁暮增加14。95%，正在手订单充脚，将来一段期间内收入可预期性较强。汽车轻量化零部件营业方面，公司2022年起头介入汽车轻量化零部件营业，次要客户为奇瑞汽车，当前已连续取得多款车型的订单，汽车轻量化零部件营业2024H1实现收入2。57亿元，同比增加244。75%，多款车型产物已批产供应，产量销量均持续提拔。按照Marklines数据，环比增加168。5%，销量提拔显著，无望带动公司轻量化零部件营业同步向上。 2024H1盈利增速快于收入增速，盈利能力显著提拔。利润端，公司2024H1实现归母净利润1。62亿元，同比增加79。35%，2024Q2实现归母净利润0。86亿元，同比增加81。70%，2024年半年度和单二季度的利润增速均快于对应营收增速。盈利能力方面，2024H1毛利率24。15%，同比提拔2。81pct，净利率16。15%，同比提拔4。63pct；此中单二季度毛利率为24。49%，同比提拔4。84pct，净利率为16。08%，同比提拔4。37pct。公司盈利能力提拔较多次要得益于配备营业和出口营业毛利率的提拔带动，2024H1配备营业毛利率同比提拔7。12pct至28。39%，出口营业毛利率同比提拔15。97pct至43。61%。费用端，2024Q2期间费用率10。3%，环比下降1。39pct，费用端优化较着，此中财政费用率受可转换公司债券转股带来利钱费用削减及汇兑损益变更配合影响有所提高。 盈利预测和投资评级公司背靠大客户奇瑞，保守从业制制配备营业订单持续，新营业轻量化零部件送来放量，带来收入高增加。我们估计公司2024-2026年实现停业收入28。89、36。25、42。96亿元，同比增速为54%、25%、19%；实现归母净利润3。49、4。37、5。55亿元，同比增速73%、25%、27%；EPS为1。67、2。09、2。65元，对应PE估值别离为16、13、10倍，我们看好公司将来成长，维持“增持”评级。 风险提醒1）焦点客户需求不及预期；2）新产物拓展不及预期；3）新产能取盈利爬坡不及预期；4）原材料价钱波动；5）零部件行业合作加剧；6）春联系关系方奇瑞汽车等的联系关系买卖金额和占比均提拔的风险。

　　瑞鹄模具(002997) 投资要点 事务：公司发布2025年一季报，2025Q1公司营收达7。47亿元，同比+47。76%/环比+6。98%，次要系模具Q1交付多＋智界R7Q1集中交付；25Q1公司归母净利润达0。97亿元，同比+28。49%/环比-0。31%。 从盈利能力看，公司25Q1毛利率达25。00%，同比+1。26pct/环比-1。82pct；25Q1净利率14。88%，同比-1。37pct/环比-2。03%。25Q1公司三费费用率达4。49%，同比-1。80pct/环比-1。14pct。此中发卖费用/办理费用/财政费用率别离达0。69%/3。84%/-0。05%，研发费用率达3。93%。 25Q1投资收益1337万，环比削减1000万，次要系奇瑞销量Q162万辆，同比+17%，环比-27%。正在奇瑞Q1销量环比下滑导致投资收益削减一万万的环境下，公司净利润能连结环比持平，运营持续向好。 汽车零部件营业快速放量，刊行可转债加快扩产。 公司汽车制制配备营业包罗冲压模具及检具、焊拆从动化出产线及智能专机和AGV挪动机械人等。公司配备类营业手艺开辟能力、制制交付能力、以及市场开辟和客户办事等方面持续提拔，新衔接订单持续增加；截至2024年，公司汽车制制配备营业正在手订单38。56亿元，较上岁暮增加12。78%。 汽车零部件营业方面次要产物包罗冲焊零部件、一体化压铸布局件和铝合金锻制动总件等，公司2022年起头介入汽车轻量化零部件营业，2024年零部件营业产能逐渐提拔，配套项目连续量产，为公司运营贡献主要增量。配备营业板块，公司启动AI手艺赋能模具设想，启动开辟智能协做机械人，加速黑灯工场落地。公司从动化产线和AGV挪动机械人产能规模进一步提拔，产线营业进入高速增加阶段。 公司拟刊行8。8亿可转债，扩充新能源汽车轻量化以及智能机械人取智能制制系统全体处理方案研发及财产化项目，并弥补流动资金，满脚客户需求。 盈利预测取投资评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润4。50亿元、5。70亿元、7。13亿元，对应2025-2027年EPS别离为2。15元、2。72元、3。41元，市盈率别离为18倍、14倍、11倍，维持“买入”评级。 风险提醒：乘用车价钱和超预期；铝价上涨超预期；焦点客户放量不及预期。

　　瑞鹄模具(002997) 事务：公司通知布告，按照计谋规划及运营成长需要，正在芜湖市鸠江区设立全资子公司“芜湖瑞祥智能机械人无限公司”，注册本钱人平易近币2，000万元，并于近期完成相关心册登记并取得了由芜湖市市场监视办理局颁布的《停业执照》。 受益安徽财产集群积极响应机械人财产政策。2024M12安徽省工业和消息化厅发布的《安徽省人形机械人财产成长步履打算（2024—2027）》明白，到2027年，建立安徽省人形机械人财产的“23456”立异系统和财产生态，建成正在国内具有主要影响力的人形机械人财产成长高地。打制合肥、芜湖两个财产先导区；扶植人形机械人省级立异平台、中试验证平台、招引孵化平台等三大平台；打制不少于四种型号具有国内代表性的人形机械人零件； 公司从业配备制制营业次要产物包罗冲压模具及检具、焊拆从动化产线及智能专机和AGV挪动机械人等。公司子公司瑞祥工业于2016年研发机械人总拼取激光丈量项目，2017年起头研发智能制制处理方案，包罗取安川共研机械人等。此次设立的子公司（芜湖瑞祥智能机械人无限公司）运营范畴包罗工业机械人制制、智能机械人研发、智能机械人发卖、工业机械人发卖等，积极响应安徽省财产步履打算，开辟新兴营业。 零部件营业规模效应提拔智界R7销量持续提拔。2024H1汽零营业停业收入达到2。57亿，同比+244。75%，营收占比达22。97%，同比+14。28pct；产能方面，目前现有产线仍正在稳步爬产，新能源汽车轻量化车身及环节零部件细密成形配备智能制制工场扶植项目（一期）公司估计2025年6月达到预定可利用形态；公司是智界品牌相关车型一体化压铸布局件、冲压件等产物的供应商，9月24日智界R7上市，上市14天累计大定冲破20，000台，2024M12单月销量冲破15000台，成为25万以上纯电SUV的销量冠军，无望带动公司盈利上行。 配备类营业供需两旺正在手订单丰裕+产能扩张带动盈利向上。公司配备类营业正在手订单丰裕，截至2024H1，公司正在手订单39。30亿元，较上岁暮+14。95%。产能负荷丰满，公司已建成的笼盖件模具升级扩产项目、焊拆从动化出产线年告竣营收端的兑现。客户拓展加快，2024H1新增客户包罗丰田汽车、达契亚汽车及相关“一带一”国度或地域属地品牌。 投资：公司当前配备类营业正在手订单充脚，轻量化营业随产能释将会带来进一步业绩提拔。我们估计公司2024-2026年营收25。2/34。6/44。6亿元，归母净利为3。5/4。5/5。6亿元，对应EPS别离为1。67/2。16/2。70元。按照2025年1月14日收盘价38。04元，对应PE别离为23/18/14倍，维持“保举”评级。 风险提醒：销量不及预期；新营业成长不及预期；原材料价钱波动等。

　　瑞鹄模具(002997) 事务：瑞鹄模具设立机械人子公司 1月14日，公司发布通知布告，按照公司计谋规划及运营成长需要，公司正在芜湖市鸠江区设立全资子公司“芜湖瑞祥智能机械人无限公司”，注册本钱人平易近币2，000万元，并于近期完成相关心册登记并取得了由芜湖市市场监视办理局颁布的《停业执照》。子公司运营范畴包罗工业机械人制制、智能机械人的研发、智能机械人发卖、工业机械人发卖等。 政策端：安徽省鼎力成长机械人财产 2024年12月6日，由安徽省工业和消息化厅研究草拟的《安徽省人形机械人财产成长步履打算(2024—2027)》正式发布。按照方针使命，到2027年，建立安徽省人形机械人财产的“23456”立异系统和财产生态，建成正在国内具有主要影响力的人形机械人财产成长高地。打制合肥、芜湖（公司所正在地）两个财产先导区；扶植人形机械人省级立异平台、中试验证平台、招引孵化平台等三大平台；打制不少于四种型号具有国内代表性的人形机械人零件。 财产端：安徽机械人财产链0-1 安徽汽车财产链公司积极结构，连续设立机械人子公司。2024年12月9日，中鼎股份以自有资金5，000万元人平易近币设立全资子公司安徽睿思博机械人科技无限公司，鞭策机械人部件产物的出产配套。2025年1月7日，奇瑞汽车设立安徽墨甲智创机械人科技无限公司，注册本钱1亿元。再至2025年1月13日，瑞鹄模具成立全资子公司“芜湖瑞祥智能机械人无限公司”。 积极设立机械人子公司，前瞻卡位结构 人形机械人兴旺成长，车企凭仗手艺、资金取市场资本劣势，无望成为合作力较强的群体，摸索汽车取机械人财产融合径。奇瑞取公司深度合做，是公司主要客户之一，也是公司股东芜湖奇瑞科技无限公司的控股股东。公司积极设立机械人子公司，前瞻卡位结构。 投资：估计公司24-26年归母净利润为3。49/4。34/5。68亿元，当前市值对应PE为23/18/14倍，维持“买入”评级 风险提醒：汽车需求不及预期、原材料价钱等持续上涨、公司新营业拓展不及预期、全资子公司将来运营情况和收益存正在不确定性。

　　瑞鹄模具(002997) 事务概述：公司披露2024年年度演讲，2024年营收24。24亿元，同比+29。16%；归母净利润3。50亿元，同比+73。20%；扣非归母净利3。24亿元，同比+75。85%。 2024年业绩合适预期客户奇瑞销量高增。1）营收端：2024年公司模检具、从动化出产线%，系正在手订单拉动；汽车零部件及配件营收7。30亿元，同比+153。89%，打制公司第二增加极。公司2024年配备制制取轻量化营业双轮驱动，随产能不竭，带动全年业绩同比高增。2024Q4公司大客户奇瑞销量为851，123辆，同比+35。51%，环比+30。51%，带动公司业绩环比提拔。2）利润端：2024Q4公司实现归母净利润0。98亿元，切近此前预告中枢，合适预期。公司2024Q4毛利率为26。81%，同环比别离+10。35pct/+2。27pct，净利率为16。91%，同环比别离+8。00/-0。30pct。我们认为公司2024Q4盈利能力同比大幅提拔系零部件营业规模效应提拔影响。3）费用端：2024Q4发卖/办理/研发/财政费用率别离为1。70%/3。33%/4。61%/0。30%，同比别离-0。53/-1。24/-0。48/+0。81pct，环比别离+0。62/-2。16/-0。66/+1。24pct，系一般费用波动。 设立全资子公司机械人结构加快。2024M12，安徽省工信厅发布《安徽省人形机械人财产成长步履打算（2024—2027）》，方针到2027年建立“23456”立异系统取财产生态，建成国内有主要影响力的财产成长高地。公司子公司瑞祥工业早有结构，2016年研发机械人总拼取激光丈量项目，2017年研发智能制制处理方案。近期公司设立全资子公司芜湖瑞祥智能机械人无限公司，涵盖机械人制制、研发、发卖等营业，加快机械人结构，积极响应财产打算。 配备类营业订单丰裕零部件营业产能。公司配备类营业正在手订单充脚，截至2024岁尾，公司正在手订单38。56亿元，同比+12。78%，产能负荷丰满。按照公司年报披露，轻量化零部件营业全数进入量产阶段，铝合金一体化压铸车身布局件产物为4款车型量产，铝合金细密成形锻制动总件为3款机型量产，全年合计供货达76。69万件，同比增加125。49%；此外，高强度板及铝合金板材冲焊件为十余款车型量产，全年供货量5，888。01万件，同比增加210。25%。我们认为，随定点项目标产能爬坡，公司业绩无望送来进一步提拔。 投资：配备类营业正在手订单充脚，轻量化营业随产能释将会带来进一步业绩提拔。我们估计公司2025-2027年营收别离为34。6/44。6/55。6亿元，归母净利为4。5/5。8/7。2亿元，对应EPS别离为2。17/2。77/3。46元。按照2025年3月24日收盘价43。40元，对应PE别离为20/16/13倍，维持“保举”评级。 风险提醒：销量不及预期；客户拓展环境不及预期；新营业成长不及预期；原材料价钱波动等。

　　瑞鹄模具(002997) 演讲摘要 事务：公司发布2024年三季报，2024前三季度公司实现营收17。3亿元，同比+33%，归母净利润2。5亿元，同比+63。7%。24Q3实现营收6。1亿元，同比+38%，归母净利润0。9亿元，同比+41。6%。 收入：配备营业&零部件营业双轮驱动收入连结较快增加。Q3公司营收6。1亿元，同比+38%，配备营业&轻量化零部件双轮驱动： 1）根基盘-配备营业持续冲破国际支流奢华客户，连续开辟多个一带一国度眷地化汽车品牌客户，国内市场头部保守自从和头部新订单占比均持续提拔，截至20240630，公司配备营业正在手订单39。3亿元，较上岁暮增加15%，正在手订单充脚支持根基盘配备营业维持较好增加。 2）增量营业-轻量化零部件当前已全面进入规模量产阶段，此中铝合金一体化压铸车身布局件产物于23Q4启动量产，铝合金动总零部件于23Q2全面量产（截至23岁暮已进入稳产阶段），高强度板及铝合金板材冲焊件于23Q4起头量产（截至23岁暮已部门进入爬产阶段），上半年已实现收入2。6亿（2023年全年2。9亿元）。 盈利：24Q3毛利率环比提拔，配备营业盈利维持较好，等候零部件营业贡献盈利弹性。 24Q3公司毛利率24。54%，环比+0。05pct，估计是配备营业盈利维持较好，零部件营业仍处于爬坡阶段看好Q4规模上量后贡献盈利弹性。 冲压模具冠军，根基盘营业仍连结较快增加，轻量化零部件从0到1贡献确定性弹性。 1）配备营业（模具+出产线）—量维度：行业扩容（平台化制车&电动智能变化下车型投放加速驱动+国产化趋向加强。 2）轻量化零部件—量维度：短期跟从奇瑞等大客户从0到1，中持久基于奇瑞 项目标量产经验和工艺堆集开辟其他新客户。价维度：产物矩阵笼盖冲压件-铝压铸动力总成壳体-铝压铸车身（含一体压铸），将来无望延长至铝压铸底盘件，进一步实现单车价值提拔。 盈利预测：考虑公司配备营业盈利超预期，零部件营业规模拐点已现，上修24-26年归母净利润3。6、4。6、5。7亿元（前值为3。4亿元、4。5亿元、5。5亿元)，24-26年归母净利润同比增速别离为+78%、+27%、+26%，对该当前PE别离为18。3X、14。4X、11。5X，维持“增持”评级。 风险提醒：焦点客户需求不及预期、新产能盈利爬坡不及预期等。